Definisi formi Pmi

Oleh itu, satu strategi asas adalah untuk menyebarkan penyebaran CDS dengan membeli perlindungan CDS sementara pada masa yang sama lindung nilai diri dengan membeli stok yang mendasari. Teknik ini akan memberi manfaat sekiranya CDS menyebar luas berbanding dengan harga ekuiti, tetapi akan kehilangan wang jika CDS syarikat tersebar semakin ketat berbanding ekuiti.

Seorang pelabur mungkin percaya bahawa spread CDS entiti terlalu tinggi atau terlalu rendah, berbanding hasil bon entiti, dan cuba untuk keuntungan dari pandangan itu dengan memasuki perdagangan, yang dikenali sebagai perdagangan asas, yang menggabungkan CDS dengan bon tunai dan swap kadar faedah.

Perbezaan antara spread CDS dan spread swap aset dipanggil asas dan harus secara teorinya mendekati sifar. Perdagangan asas boleh bertujuan mengeksploitasi sebarang perbezaan untuk membuat keuntungan bebas risiko. Conception [sunting] Bentuk pertukaran kredit lalai telah wujud sejak sekurang-kurangnya awal, [51] dengan perdagangan awal yang dilakukan oleh Bankers Trust dalam Sebuah tim dari bankir J. Morgan yang dipimpin oleh Blythe Masters kemudian menjual risiko kredit dari garis kredit ke Bank Pembangunan Semula dan Pembangunan Eropah untuk memotong rizab yang J.

Sebuah rumah penjelasan bertindak sebagai pihak tengah pusat kepada kedua-dua belah transaksi CDS, dengan itu mengurangkan risiko pihak berniaga yang dihadapi oleh pembeli dan penjual.

Satu lagi strategi arbitraj biasa bertujuan untuk mengeksploitasi fakta bahawa penyebaran larasan swap CDS harus diperdagangkan rapat dengan bon tunai pendasar yang dikeluarkan oleh entiti rujukan. Contoh penyebaran mungkin berlaku disebabkan oleh sebab-sebab teknikal seperti: Perbezaan penyelesaian khusus Kekurangan dalam instrumen pendasar tertentu Kos pembiayaan kedudukan Kewujudan pembeli terkawal daripada membeli derivatif eksotik.


Clearnet Ltd. Pada Jan. Intercontinental berkata dalam kenyataan hari ini bahawa semua peserta pasaran seperti dana lindung nilai, bank atau institusi lain terbuka untuk menjadi ahli rumah penjelasan selagi mereka memenuhi keperluan ini. Sebuah rumah penjelasan bertindak sebagai pembeli kepada setiap penjual dan penjual kepada setiap pembeli, mengurangkan risiko pihak yang ingkar melakukan transaksi. Di pasaran di kaunter, di mana pertukaran kredit lalai kini didagangkan, peserta terdedah kepada satu sama lain sekiranya berlaku lalai.

Swap lalai kredit juga digunakan untuk membina CDOs kewajipan hutang bercagar sintetik. Daripada memiliki bon atau pinjaman, CDO sintetik mendapat pendedahan kredit kepada portfolio aset tetap pendapatan tanpa memiliki aset tersebut melalui penggunaan CDS.

Kerana peminjam - entiti rujukan - bukan merupakan pihak kepada swap lalai kredit, memasuki CDS membolehkan bank untuk mencapai objektif kepelbagaiannya tanpa mempengaruhi portfolio pinjaman atau hubungan pelanggannya. Ini membebaskan sumber yang boleh digunakan oleh bank untuk membuat pinjaman lain kepada pelanggan utama yang sama atau kepada peminjam yang lain. Pemegang bon korporat, seperti bank, dana pencen atau syarikat insurans, boleh membeli CDS sebagai lindung nilai atas alasan yang sama.

Oleh itu, pelabur sebagai spekulator, bukannya bank sebagai hedger, menguasai pasaran. Pasaran lanjutan tidak dapat muncul sehingga, apabila ISDA menyeragamkan dokumentasi untuk swap lalai kredit. Pada 15 September, New York Fed memanggil 14 bank untuk pejabatnya. Berbilion dolar CDS didagangkan setiap hari tetapi penyimpanan rekod lebih daripada dua minggu di belakang. Nombor yang diikuti dengan "Y" menunjukkan tahun sehingga matang.

Pandangan alternatif adalah bahawa lonjakan dalam pembeli perlindungan CDS adalah gejala dan bukannya sebab kejatuhan Bear; i. Perbezaan ini adalah disebabkan oleh 'jaring'. Para peserta pasaran bekerjasama supaya penjual CDS dibenarkan untuk memotong dari pembayaran mereka dana masuk kerana mereka dari kedudukan lindung nilai mereka. Peniaga biasanya cuba kekal neutral risiko, supaya kerugian dan keuntungan mereka selepas peristiwa besar mengimbangi satu sama lain. CDS di Lehman telah diselesaikan dengan lancar, kerana sebahagian besarnya berlaku untuk 11 kejadian kredit lain yang berlaku dalam pembayaran yang dicetuskan.

Morgan dikehendaki menahan terhadap lalai Exxon, dengan itu meningkatkan lembaran imbangannya sendiri. Bank juga melihat peluang untuk membebaskan modal pengawalseliaan.


Cakera hitam mewakili hutang awam. Kerana lalai adalah kejadian yang jarang terjadi pada sejarah sekitar 0. Oleh itu, walaupun angka di atas untuk notasi luar biasa sangat besar, jika tidak ada lalai, aliran tunai bersih hanya sebahagian kecil daripada jumlah ini: Keprihatinan terhadap CDS [sunting] pasaran untuk Swap Lalai Kredit menarik kebimbangan besar dari pengawal selia selepas beberapa insiden skala besar dalam, bermula dengan kejatuhan Bear Stearns.

November Dalam contoh-contoh di atas, dana lindung nilai tidak memiliki sebarang hutang Risky Corp. Perundangan sedang dipertimbangkan oleh Kongres sebagai sebahagian daripada pembaharuan kewangan. Menggali dengan konsep minat yang boleh diinsuranskan, pengkritik mengatakan bahawa anda tidak boleh membeli insurans CDS terhadap lalai-apabila anda tidak memiliki bon tersebut.

Bank boleh menjualnya, memberikan pinjaman secara langsung atau membawa bank lain sebagai peserta. Persetujuan peminjam korporat sering diperlukan. Bank mungkin tidak mahu menanggung masa dan kos untuk mencari peserta pinjaman. Di samping itu, bank semata-mata mungkin tidak mahu menjual atau berkongsi potensi keuntungan dari pinjaman. Dengan membeli swap lalai kredit, bank boleh meletakkan risiko ingkar sementara masih menyimpan pinjaman dalam portfolionya. Bank boleh membuang beberapa risiko ini dengan membeli CDS.

Ia definisi formi pmi Nama tunggal yang dibersihkan pada Disember Selain itu, bank semata-mata tidak mahu menjual atau berkongsi potensi keuntungan daripada pinjaman, definisi formi pmi. Perunding Bank Pusat Eropah dan perunding Tabung Kewangan Antarabangsa mengelakkan pencetus ini kerana mereka mungkin menjejaskan kestabilan bank-bank utama Eropah yang menjadi penulis perlindungan. Morgan kerugian [sunting] Dalam orang-orang dana Aprilhedge menyedari bahawa pasaran dalam pertukaran kredit lalai mungkin terjejas oleh aktiviti peniaga Bruno Iksila untuk J. Or akan pembuat dasar mempelajari pelajaran dari sejarah dan menyelamatkan pengundi mereka dari pandangan suram ini. Definisi formi Pmi, dasar fiskal di Jepun memberikan kelebihan penting kepada sektor swasta yang sangat tinggi kebanyakannya simpanan simpanan korporat tetapi ini tidak mencukupi untuk memulakan ekonomi, definisi formi pmi. Jika tidak, jurang output dapat ditingkatkan lagi dengan didorong oleh sisi penawaran yang meningkatkan risiko deflasi. Momentum pertumbuhan EM kekal negatif; tekanan ke atas China dari sudut yang berbeza Penurunan pertumbuhan China, penurunan harga komoditi dan normalisasi dasar monetari AS kekal menjadi penting kepada pertumbuhan EM. PMI didasarkan pada lima bidang tinjauan utama:

definisi formi pmi

Morgan kerugian [sunting] Pada bulan April, orang dalam dana lindung nilai menyedari bahawa pasaran dalam pertukaran kredit lalai mungkin terjejas oleh kegiatan Bruno Iksil, seorang peniaga untuk J. Pertarungan yang bertentangan dengan jawatan yang diketahui telah dibuat oleh pedagang , termasuk satu lagi cabang J. Morgan, yang membeli derivatif yang ditawarkan oleh J. Morgan dalam jumlah yang tinggi. Pendedahan itu, yang mengakibatkan tajuk utama dalam media, tidak mendedahkan sifat sebenar perdagangan yang terlibat, yang masih dalam proses.

Keadaan yang menarik di mana korelasi songsang antara harga saham syarikat dan CDS merebak adalah semasa LBO membeli Levered Leveraged. Lazimnya ini membawa kepada CDS syarikat merebak kerana hutang tambahan yang tidak lama lagi akan dimasukkan ke dalam buku syarikat, tetapi juga kenaikan harga sahamnya, kerana pembeli syarikat biasanya akan membayar premium.


ICE mengumpul setiap perdagangan. Terhune Bloomberg Business Week Litan, bagaimanapun memberi amaran, "data harga berharga tidak akan dilaporkan sepenuhnya, menjadikan rakan institusi ICE mempunyai kelebihan maklumat yang besar terhadap peniaga lain.

Dalam satu lagi senario, selepas satu tahun pasaran kini menganggap Risiko lebih cenderung untuk mungkir, jadi penyebaran CDSnya telah diperketatkan dari ke titik asas. Transaksi seperti ini tidak perlu dimasukkan dalam jangka panjang. Sekiranya penyebaran CDS Risky Corp telah melebar hanya dengan beberapa mata asas sepanjang satu hari, dana lindung nilai itu dapat memasuki kontrak mengimbangi dengan serta-merta dan membuat keuntungan kecil sepanjang hayat kedua kontrak CDS tersebut.

Kongres mencadangkan memberi pihak berkuasa awam kuasa untuk mengehadkan penggunaan CDS selain untuk tujuan lindung nilai, tetapi rang undang-undang itu tidak menjadi undang-undang. Sebagai contoh, bank mungkin melindung nilai risiko bahawa peminjam mungkin ingkar ke atas pinjaman dengan memasuki kontrak CDS sebagai pembeli perlindungan. Sekiranya peminjam berlaku secara lalai, hasil daripada kontrak CDS membatalkan kerugian hutang yang mendasari.


Standardisasi antarabangsa kontrak CDS, untuk mengelakkan pertikaian undang-undang dalam kes samar-samar di mana pembayaran mestilah tidak jelas. Dagangan akan menjadi lebih mudah Kami juga berasa seperti dari masa ke masa kita akan melihat penciptaan pelbagai jenis produk Mahadevan dinamakan di Bloomberg Ia melancarkan pembukaan Nama Tunggal pada Disember Pada 3 Mac, pengambilalihan cadangan Clearing Corp. Clearing Corp. Kami percaya bahawa CME sepatutnya berada dalam kedudukan tidak lama lagi untuk memberi kami maklumat yang diperlukan untuk membenarkan komisen mengambil tindakan atas permintaan pengecualiannya.

Contoh dana pencen: Sebagai tambahan kepada institusi kewangan, pembekal besar boleh menggunakan swap ingkar kredit atas terbitan bon awam atau sekumpulan risiko yang serupa sebagai proksi untuk pendedahan risiko kreditnya sendiri pada penghutang. Walau bagaimanapun, jika pandangannya bertambah buruk maka penyebaran CDSnya perlu diperluaskan dan harga sahamnya jatuh. Teknik-teknik yang bergantung kepada ini dikenali sebagai arbitra struktur modal kerana mereka mengeksploitasi ketidakcekapan pasaran antara bahagian-bahagian yang berlainan struktur modal syarikat yang sama; i.

Perhatikan bahawa terdapat kemungkinan ketiga dalam senario di atas; dana lindung nilai boleh memutuskan untuk melikuidasi kedudukannya selepas tempoh tertentu dalam usaha untuk merealisasikan keuntungan atau kerugiannya. Sebagai contoh: Selepas 1 tahun, pasaran kini menganggap Risky Corp lebih cenderung untuk mungkir, jadi penyebaran CDS telah melebar dari mata asas.

Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa telah memberikan pengecualian untuk Bursa Interkontinental untuk memulakan jaminan swap lalai kredit. Pasaran sebagai [sunting] Bulan-bulan awal melihat beberapa perubahan asas cara CDS beroperasi, yang disebabkan oleh kebimbangan mengenai keselamatan instrumen selepas peristiwa tahun sebelumnya.

Di dalamnya tiada pertukaran atau penjelasan pusat bagi transaksi CDS; semuanya telah dilakukan di kaunter OTC. Ini menyebabkan panggilan baru-baru ini membuka pasaran dari segi ketelusan dan peraturan. Rumah penjelasan di Intercontinental menjamin setiap transaksi antara pembeli dan penjual yang menyediakan jaring keselamatan yang sangat diperlukan mengurangkan kesan keingkaran dengan menyebarkan risiko.

definisi formi pmi

Telah dicadangkan bahawa pelebaran ini bertanggungjawab untuk persepsi bahawa Bear Stearns terdedah, dan oleh itu mengehadkan aksesnya ke modal borong, yang akhirnya menyebabkan penjualan paksa kepada JP Morgan pada bulan Mac.

Menurut pengarah urusan Deutsche Bank, Athanassios Diplas "industri itu mengalami perubahan selama 10 tahun dalam beberapa bulan sahaja". Dengan proses lewat telah diperkenalkan membolehkan CDS yang mengimbangi satu sama lain untuk dibatalkan. Dua perubahan utama adalah: Pengenalan pusat penjelasan pusat, satu untuk AS dan satu untuk Eropah.

Swap ingkar kredit teruk [sunting] Bahagian artikel ini yang berkaitan dengan kesahihan CDS telanjang di Eropah perlu dikemas kini. Sila kemas kini artikel ini untuk mencerminkan peristiwa baru-baru ini atau maklumat yang baru tersedia.

Akhirnya, pelabur mungkin membuat spekulasi mengenai kualiti kredit entiti, kerana CDS secara umumnya merebak sebagai kemerosotan nilai kredit, dan merosot apabila kenaikan nilai kredit. Oleh itu pelabur mungkin membeli perlindungan CDS ke atas syarikat untuk membuat spekulasi bahawa ia akan menjadi lalai. Sebagai alternatif, pelabur mungkin menjual perlindungan jika ia berfikir bahawa kelayakan kredit syarikat akan bertambah baik. Para pelabur boleh terus menunaikan bon tanpa apa-apa kos pendahuluan membeli bon; semua keperluan pelabur lakukan adalah berjanji untuk membayar sekiranya berlaku lalai.

Arbitrageur cuba mengeksploitasi penyebaran antara CDS syarikat dan ekuiti dalam situasi tertentu.

Oleh kerana swap lalai kredit kasar adalah sintetik, tidak ada had berapa banyak yang boleh dijual. Mereka lebih suka ketelusan dan keperluan permodalan yang lebih baik. Penyokong swap lalai kredit kasar mengatakan bahawa jualan pendek dalam pelbagai bentuk, sama ada pertukaran ingkar kredit, pilihan atau niaga hadapan, mempunyai kesan yang bermanfaat untuk meningkatkan kecairan di pasaran.

Tanpa spekulator yang membeli dan menjual CDS telanjang, bank yang ingin melindung nilai mungkin tidak mencari penjual perlindungan yang sedia. Suatu pasaran yang mantap dalam swap ingkar kredit juga boleh berfungsi sebagai barometer kepada pengawal selia dan pelabur mengenai kesihatan kredit syarikat atau negara.